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央票现券青黄不接做市商打太极【CICEE】

时间:2022-11-24 来源网站:铁杆青财经网

央票现券青黄不接做市商打“太极”

央票现券青黄不接做市商打“太极” 更新时间:2011-3-8 9:00:31   银行间债券市场的做市商,通过持续的双边报价,维持市场流动性,满足更多投资者的交易需求。一般而言,做市商是由具备一定实力和信誉的法人机构担当,如大型券商及银行等。不过在某些时候,部分做市商也会虚晃一招,在报价系统上报出极高的买卖双边价格,而由于两者之间利差极其微小,市场实际成交的可能性几乎为零。

对此,据证券时报记者了解,在银行间市场,做市商拥有相对较高的地位,市场其他机构即使想点击该价位,也会事先与其沟通,很少敢贸然行事。实际上,离谱的高价券,做市商是不想接手的。

昨日,记者便在银行间现券报价系统看到奇怪的一幕。该系统最优报价信息显示,期限接近3个月的某央票现券买入收益率为2.3500%,卖出收益率为2.3488%,与最近一期3个月央票发行利率2.6314%之间,竟出现了28个基点的价差!这表明,困扰市场多时的利率倒挂,似乎有所转机。

实际上,正是因为受制于利率倒挂,央行在一级市场发行央票已越来越难。自去年12月2日出现近3年来的首期10亿元地量央票开始,至今总共十一期的3个月期央票招标总量,仅仅为260亿元,平均每期约为23.64亿元。此外,1年期品种至今已连续十一期维持10亿元历史地量,3年期品种则在去年12月9日起停发至今。

与此相对,这一期间央行“被动”实现公开市场连续净投放,已合计9890亿元天量。毫无疑问,央票的流动性对冲功能在现阶段已几乎丧失。而解决这个问题的途径之一,便是二级市场现券收益率向下靠拢。

不过,多数市场人士觉得上述交易并不正常。有交易员告诉记者,目前市场中短期限品种都较为稀缺,该券最近一次在3月1日成交时,加权平均收益率尚在2.7998%。而昨日的实际成交只有三笔,收益率分别为2.65%、2.575%和2.65%,利差倒挂并未完全解决。

报价系统显示,近一个月来,该券的报价做市商均为一家机构。记者随后采访了该机构交易员,他表示做市商的确有双边报价的义务,但实际上自己并不想在这一价位成交。他向记者解释说,央行新券发行太少,这一品种在市场中已十分稀缺,所以故意把点差报得比较窄。

对此,某券商债券研究员认为,有时候做市商只是为了报个双边价格,并不是为了实际成交。而且,市场有默认的规则,对于价格明显异常的报价,一般要先与做市商打个招呼,询问一下可否点价进行买卖。

接受证券时报记者采访的银行间市场交易商协会人士表示,自2001年银行间债券市场做市商制度实施以来,做市商作为市场的核心力量,对促进我国债券市场发展,提高和完善价格发现机制起到了重要作用。该人士告诉记者,今后将坚决按照人民银行和交易商协会的要求履行做市商义务,对做市券种提供连续的双边报价,杜绝做市不合规的情况出现,注重维护良好市场形象。

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